题材技术调整 大盘趋势仍处于震荡|全球观天下

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一、市场观点可能存在偏差

大盘指表现偏弱。强势题材降温，而弱势题材超跌反弹缺乏持续性，行情已经进入强势题材补跌的阶段。但值得关注的是，从沪深股通、ETF、机构龙虎榜的角度来看，近期资金净流出是不明显的。因此，判断当前强势题材杀跌，对大盘指数的影响属于技术性质，并不会带来大盘指数层面多杀多压力。

二、市场情绪监测

情绪指数目前读数值为33，处于震荡区。给合情绪指数已经从04月28日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向（更新时间2023-05-12）。

三、偏差分析

中特估、数字TMT，最近两周表现最强的细分开始轮流补跌（中特估，建筑、船舶）（TMT，传媒、互联网）。从时间周期的角度来看，超级大题材对应延续性最强势的细分开始补跌，往往是题材已经进入了震荡休整的下半场。我们认为，坚定认为中特估、数字AI是中线机会的投资者，可以在当前多杀多情绪逐步降温之后重新考虑介入布局。

对于大盘指数，我们认为系统性风险有限的主要考虑，存量资金并没有因为短期热点题材的获利了结，而出现大级别净流出配合多杀多的行为（沪深股通、ETF、融资盘、机构龙虎榜均没有太强的异动）；从增量的角度来看，随着资本市场改革措施继续逐步推进，预计外资进场的节奏还是会延续；而住户存款在面临存款利率下降，房产投资意愿下降，部分追求收益的投资者，可能会通过公私募基金介入权益类市场。这些是中期行情的支撑因素。

整体上来看，我们的观点认为，目前行情还是受到机构仓位相对较重的约束，叠加强势热点进入获利了结的时间窗口，指数震荡休整。预计系统性风险有限的情况下，小周期获利了结情绪释放之后，迎来结构性逢低布局中线或题材层面的超跌反弹机会是比较明确的。策略上，短期建议等下周企稳情绪，快进快出方向关注新异动点方向，中线方向继续关注中特估、数字AI具体中线值得期待的细分。