晨会纪要

2023-08-27 08:06:25 来源:兴业证券股份有限公司


(资料图)

策略:如何系统性重构中观景气研究框架?

前言:对于中观指标市场早已熟悉,但跟踪方法和研究框架我们认为需要系统性重构。本篇我们将详细介绍如何基于量化视角,以118 个微观行业为拼图,全面重构中观指标研究方法,实现118 个细分行业的中观景气高频量化跟踪,更重要的是将中观景气与股价直接建立关联,打通从景气到股价的“最后一步”。详见报告:一、如何系统性重构中观景气研究框架;二、118 个行业最新中观景气水平如何。

风险提示:指标代表性不足,宏观环境超预期波动等。

固收:1 年内高票息城投债挖掘正当时

1 年以内高票息城投债挖掘的3 个理由:“一揽子化债方案”背景下,城投债“信仰”有所充值;供给端:短久期+高票息逐渐成为稀缺品,其中城投债可选标的更多;需求端:“资产荒”+机构行为转变下,投资者对短债需求上升。待偿年限1 年以内高票息城投债怎么选:建议重点关注经济财政实力+再融资能力较强地区,城投债“以省为单位”的投资逻辑没有发生根本变化,其存量债的安全边际仍然较高;择券角度来看,建议结合风控要求,重点关注中债隐含评级AA/AA(2)级的城投债超额价值的博弈机会。

风险提示:隐性债务化解政策有所变化;信用债违约超预期;数据统计存在一定偏差。

社服:出境游第三批组团落地,后续行业恢复有望提速事件:8 月10 日,文旅部印发《关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区(第三批)出境团队旅游业务的通知》,恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区(第三批)出境团队旅游和“机票+酒店”业务。出入境限制全面放开,2023 年有望成为后疫情时代的出境游“元年”。出境游恢复,中国港澳先行,泰国受舆情有所影响,欧美较弱。整体来看,今年以来出境游修复受到供给和签证等因素制约恢复较慢,随着第三批名单放开及供给端逐步修复,后续行业修复有望提速。

风险提示:出境游需求恢复不及预期、宏观经济下行、竞争加剧等。

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